[NH투자증권=황병진 연구원] 지난주 원자재 시장(S&P GSCI 기준) 수익률은 +1.42%로 다소 엇갈린 8월 CPI 와 PPI 결과에도 부진한 고용지표가 연준의 9월 이후 통화정책 ‘완화(금리 인하)’ 기대를 강화했다. 동 기간 달러지수(DXY)의 약세는 에너지와 산업금속, 귀금속, 농산물 섹터에 이르는 원자재시장 전반에서 가격 하방경직성을 지지하고 투자자 매수세를 유입시켰다. 금 가격이 한때 온스당 3700달러까지 돌파, 다시 역대 고점을 경신한 가운데 은 가격도 2014년래 최고치(43달러). LME 구리(銅)가격도 6개월 만에 톤당 1만 달러선을 탈환했다. 국제유가(WTI 기준)는 고질적인 ‘공급우위’ 부담에도 러시아산 공급 불확실성(러-우 전쟁 장기화 속 대러 제재 가능성↑)이 배럴당 60달러선 하단을 지지했다. ◆ “9월 FOMC 앞둔 금리 인하 기대가 강화” 글로벌 기상 이변 중립(ENSO-Neutral) 전망 하, 미 생산량 전망치 상향 조정에도 9월WASDE(전 세계 농산물 수급 전망) 직후 옥수수 등 곡물 가격이 상승했다. 이는 미 농무부의 낙관적인 수요(교역, 소비 등) 전망이 고질적인 ‘공급우위’ 부담을 완화한 결과로 판단한다
[NH투자증권=황병진 연구원] 미국전자산업협회(EIA)는 8월 단기 에너지 전망(Short-Term Energy Outlook, 이하 ‘STEO’)에서도 ‘2025년과 2026년 전 세계 석유 시장 수급상 공급우위(Surplus)에 따른 국제유가의 약세’를 예상했다. 지난 7월 전망에서 일평균 각각 107만배럴(bpd=barrel per day)과 113만bpd로 예상한 올해와 내년 전 세계 석유 시장의 공급우위 규모는 각각 164만bpd, 144만bpd로 상향 조정했다. 세부적으로 2025년과 2026년 전 세계 석유 생산량은 각각 1억536만bpd와 1억635만bpd, 연간 228만bpd와 99만bpd 증가할 것으로 전망한다. 동 기간 전 세계 석유 소비량은 각각 1억372만bpd와 1억491만bpd, 직전 년 대비 각각 98만bpd와 119만bpd 증가할 것으로 예상한다. ◆ “단기 국제유가의 하락세를 예상” 오는 2026년 석유 생산량 증가 폭 둔화 예상은 국제유가의 배럴당 50달러선까지 하락 가능성을 반영, 동 기간 석유수출국기구(OPEC+)와 미국을 비롯한 비OPEC 산유국들의 석유 공급 감소 전망에 기인한 것이다. 사우디아라비아와 러시아가 이끄는
[NH투자증권=황병진 연구원] 미국 에너지부 산하 에너지정보청(EIA)과 석유수출국기구(OPEC), 국제에너지기구(IEA) 등 주요 기관들이 전 세계 석유 시장 수급에 대한 2월 전망 보고서를 공개했다. 3대 기관은 공통적으로 ′연초 국제유가의 하단을 지지한 이란과 러시아에 대한 서방 제재, 즉 지정학적 불확실성에도 OPEC+ 감산 지속 여부, 트럼프 행정부의 Drill, baby, drill 정책에 따른 전 세계 석유 공급 변화′ 주목했다. ◆ ″3월까지는 국제유가의 70달러선 하단 방어 여부에 주목″ 대표적으로 EIA는 전 세계 석유 시장 수급 전망에서 ′1분기까지 일평균 50만배럴(bpd) 규모의 공급부족, 이후 2분기부터는 최소 50만bpd 이상의 공급우위 상황 지속′ 가능성을 제시했다. 2025년과 2026년 전 세계 석유 생산량은 각각 1억456만bpd와 1억616만bpd을 예상했다. 동 기간 각각 1억414만bpd와 1억518만bpd 규모로 전망되는 석유 소비량을 본격적으로 상회, 전 세계 석유 시장 수급상 ′공급우위′ 부담이 가중될 것으로 예상되고 있다. 한편 전 세계 석유 소비의 정점을 논하기는 시기상조이나 OECD 중심의 선진시장보다는 중국
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